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    穩健的貨幣政策靈活適度 金融支持實體經濟質效進一步提升
    來源:金融時報 更新時間:2022-11-21 13:52 點擊量:50
    1至9月新增人民幣貸款18.08萬億元,同比多增1.36萬億元;9月末人民幣貸款、廣義貨幣(M2)、社會融資規模存量同比分別增長11.2%、12.1%和10.6%。9月末普惠小微貸款和制造業中長期貸款余額同比分別增長24.6%和30.8%。貸款利率穩中有降,9月企業貸款加權平均利率為4.0%,同比下降0.59個百分點,處于有統計以來低位……一組組數據顯示,今年以來,穩健的貨幣政策靈活適度,保持連續性、穩定性、可持續性,政策傳導效率增強,金融支持實體經濟質效進一步提升。

    在對宏觀經濟的研判上,人民銀行日前發布的《2022年第三季度中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》)表示,當前,外部環境更趨復雜嚴峻,海外通脹高位運行,全球經濟下行風險加大,國內經濟恢復發展的基礎還不牢固。但要看到,我國構建新發展格局的要素條件較為充足,有效需求恢復的勢頭日益明顯,經濟韌性強、潛力大、回旋余地廣,長期向好的基本面沒有改變。要保持戰略定力,堅定做好自己的事。
    結合當前經濟形勢,仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟預計,下一階段,貨幣政策將兼顧短期和長期并處理好穩增長、調結構的關系,兼顧經濟增長和物價穩定并處理好保持經濟運行在合理區間、防范通脹升溫潛在可能的關系,兼顧內部均衡和外部均衡并處理好投資、消費、就業、匯率等宏觀政策權衡維度的關系。
    持續發揮結構性貨幣政策工具作用
    今年以來,貨幣政策穩字當頭、穩中求進,根據宏觀形勢變化靠前發力,綜合運用降準、中期借貸便利(MLF)、再貸款、再貼現、公開市場操作等多種貨幣政策工具以及上繳央行結存利潤等方式投放流動性,靈活把握公開市場操作力度和節奏,保持流動性合理充裕,貨幣市場利率中樞下行,為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間提供了適宜的流動性環境。9月末,金融機構超額準備金率為1.5%,比上年同期低0.1個百分點。
    在保持流動性合理充裕的同時,人民銀行還充分發揮結構性貨幣政策的精準導向作用,推出多項結構性貨幣政策工具,支持中小微企業穩定就業,不斷強化對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。
    《報告》顯示,自2022年第二季度開始,人民銀行按照地方法人金融機構普惠小微貸款余額增量的2%提供激勵資金,按季操作,鼓勵持續增加普惠小微貸款。第三季度,人民銀行向地方法人金融機構提供激勵資金86億元,支持其增加普惠小微貸款共計4387億元。普惠小微貸款支持工具實施以來,人民銀行累計提供激勵資金213億元,支持地方法人金融機構增加普惠小微貸款共計12947億元。
    與此同時,科技創新、普惠養老、交通物流專項再貸款也在加快落地。根據《報告》,第三季度,人民銀行通過上述三個工具分別向相關金融機構發放再貸款資金800億元、4億元、103億元。10月份,增加科技創新再貸款額度2000億元,進一步加大對科技創新企業的支持力度。
    此外,9月份,人民銀行還設立了設備更新改造專項再貸款,支持金融機構向制造業、社會服務領域和中小微企業、個體工商戶等設備更新改造提供貸款。業內專家認為,推進經濟社會發展薄弱領域進行設備更新改造,將有利于擴大制造業市場需求,推動消費恢復成為經濟拉動主力,增強發展后勁。
    對于下一步政策思路,《報告》強調,“加大穩健貨幣政策實施力度,搞好跨周期調節,兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡,堅持不搞‘大水漫灌’,不超發貨幣,為實體經濟提供更有力、更高質量的支持”,并著重指出“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”。東方金誠首席宏觀分析師王青認為,這意味著短期內在內外兼顧的考慮下,貨幣政策將主要通過結構性工具定向發力。
    持續釋放LPR改革紅利
    今年以來,人民銀行持續釋放貸款市場報價利率(LPR)改革紅利,優化存款利率監管,推動實際貸款利率進一步降低。今年以來,1年期LPR和5年期以上LPR分別下行0.15個和0.35個百分點,帶動企業貸款利率穩中有降,企業融資成本明顯下降。9月份,貸款加權平均利率為4.34%,同比下降0.66個百分點,其中,企業貸款加權平均利率為4.0%,同比下降0.59個百分點,處于有統計以來低位。
    存款利率方面,9月中旬,部分全國性銀行下調存款利率,帶動其他銀行跟進調整。9月份,定期存款加權平均利率為2.30%,較存款利率市場化調整機制建立前的4月下降0.14個百分點?!坝欣诮档豌y行負債成本,推動降低實際貸款利率,為經濟高質量發展提供良好環境?!薄秷蟾妗分赋?。
    在部分重點領域,9月29日,人民銀行、銀保監會發布通知,決定階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限。符合條件的城市政府,可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限。業內專家普遍認為,這種安排有利于符合條件的城市政府按照“因城施策”原則,用足用好政策工具箱,更好支持剛性住房需求。
    政策出臺后,一些城市政府積極響應,作出了相應調整。從實際發放的商業性個人住房貸款利率看,2022年10月,新發放個人住房貸款利率為4.3%,較上月下降4個基點,較上年末下降133個基點。
    《報告》指出,下一步,人民銀行將繼續堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,全面落實房地產長效機制,因城施策實施好差別化住房信貸政策,更好滿足購房者合理住房需求,促進房地產市場平穩健康發展。
    金融工具支持項目加快落地
    今年以來,受多種因素影響,我國經濟面臨下行壓力,基礎設施建設投資也是穩定宏觀經濟的重要手段。對此,人民銀行及時調增政策性開發性銀行信貸額度8000億元,推動設立3000億元政策性開發性金融工具,隨后新增3000億元以上額度,支持金融機構加快中長期基礎設施貸款投放節奏,積極匹配基建項目融資需求。
    總的來看,《報告》顯示,在各方共同努力下,金融工具有效支持基礎設施建設、助力穩定宏觀經濟大盤。截至2022年10月末,兩批金融工具合計已投放7400億元,有力補充了一批交通、能源、水利、市政、產業升級基礎設施等領域重大項目的資本金。
    與此同時,配套融資也積極跟進。目前,各銀行為金融工具支持的項目累計授信額度超過3.5萬億元,有效滿足項目建設的多元化融資需求。人民銀行近日發布的《2022年三季度金融機構貸款投向統計報告》顯示,2022年三季度末,本外幣基礎設施中長期貸款余額31.93萬億元,同比增長12.5%,增速比上年末低2.8個百分點;前三季度增加3.06萬億元,同比少增2353億元。
    目前,第一批3000億元金融工具支持的項目在今年第三季度已實現全部開工建設,第二批金融工具支持的項目也將按計劃在今年第四季度分批實現開工建設。從落地效果看,國家統計局數據顯示,1至10月份全國固定資產投資增長5.8%,在房地產投資下降的情況下,基礎設施投資持續發力,1至10月份增長8.7%,制造業投資穩定增長,1至10月份增長9.7%。
    在展望下一階段政策思路時,《報告》指出,多措并舉推進政策性開發性金融工具支持重大項目加快建設和資金支付,支持項目配套融資,扎實推動形成更多實物工作量。業內專家認為,未來隨著政策性開發性金融工具支持的項目加快落地,將不斷釋放“擴投資、帶就業、促消費”的綜合效應。

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